Ayer respondí vía e-mail a algunas preguntas de mi amiga Marimar Jiménez, de Cinco Días, acerca de la operación de Yahoo! y Google, y algunas de las ideas aparecen hoy en este artículo, “Microsoft exige al regulador que impida la alianza en publicidad de Google y Yahoo“. El texto completo de mis respuestas a las preguntas de Marimar aparece a continuación:
P. ¿Qué valoración haces del acuerdo sellado entre Yahoo y Google?
R. El acuerdo entre Yahoo! y Google es, de entrada, una bofetada en la cara de Microsoft: pasa de intentar hacerse con la enorme audiencia e interesante portfolio de tecnologías de Yahoo!, a ver como sus movimientos han terminado provocando un beneficio precisamente al rival contra el que pretendía luchar. Y para muchos, el valor de Yahoo! como compañía a medio/largo plazo es mucho más elevado con esta operación, que preserva muchas de sus actividades y le permite concentrarse en ellas, que pasando a formar parte de Microsoft con todos los problemas inherentes a una adquisición hostil y sujeta a un fuerte choque cultural.
P. ¿No crees que es como si Yahoo estuviera vaciándose de alguno de sus negocios más estratégicos?
R. Una operación como ésta puede verse como un abandono de determinadas líneas de negocio, o como una concentración de recursos en otras. La operación, con todas las reservas debidas a la posible acción de las autoridades antimonopolio, parece devolver a Yahoo! a su época dorada, cuando era simplemente un proveedor de contenido enormemente exitoso que subcontrataba el motor de búsqueda a quien le parecía más adecuado: la propia Google fue, de hecho, el motor de búsqueda de Yahoo! entre 2000 y 2004. En muchos sentidos, Yahoo! vuelve a ser, tras el movimiento, una empresa más enfocada.
P. ¿cómo le beneficia no solo en cuanto ingresos (el dato ya lo ha dado Yang) sino desde el punto de vista estratégico y operativo?
R. Con respecto a la publicidad, es importante tener en cuenta que lo que hace Yahoo! con el acuerdo es una maximización de beneficios: no se compromete a servir publicidad de Google en todas sus páginas, sino que mantiene el poder de decisión sobre cuando servir publicidad suya y cuando la de Google. Eso permite a Yahoo! enfocarse en algunas de sus tecnologías más interesantes, como la publicidad comportamental o behavioral, mientras optimiza el rendimiento de la publicidad restante con el inventario de Google, con quien habrá negociado, sin duda, un acuerdo de importantes descuentos, dado el anterior ofrecimiento e interés de Google por ayudar a Yahoo! en la operación con Microsoft.
P. ¿Qué opciones reales le quedan ahora a Microsoft? ¿Es posible una Microsoft fuerte en Internet sin la alianza con Yahoo? ¿Crees que Microsoft ha expuesto sus debilidades al intentar opar a Yahoo, aunque parece, por otro lado, que el mercado financiero ha visto bien la ruptura…?
R. Microsoft es una empresa que nunca debe ser subestimada: es muy grande, con muchísimo talento interno que trabaja en condiciones de muy elevada motivación, y tiene recursos para hacer casi lo que quiera, lo que le confiere una enorme flexibilidad estratégica al menos en potencia. El intento de compra de Yahoo! significaba de alguna manera plantear un atajo, intentar hacerse con una de las propiedades más valiosas de Internet y con un conjunto de tecnologias interesantísimas, sujeto al riesgo que toda adquisición plantea. Pero el que Microsoft haya perdido un atajo no quiere decir que esté perdida sin él, ni mucho menos. El enemigo de Microsoft está dentro de Microsoft.
P. ¿Qué actitud pueden tener los accionistas de Yahoo, que pagaron bastante más por sus acciones de lo que están ahora tras el anuncio de anoche?
R. No creo que se pueda hablar de ningún proceso de destrucción intrínseca de valor para los accionistas. Este tipo de operaciones no pueden evaluarse en función de los movimientos inmediatos de las cotizaciones, sujetos a procesos de pura especulación: es evidente que había quien podría haberse enriquecido a manos llenas con la operación de Microsoft, pero no está ni mucho menos claro que eso hubiese representado la mejor manera de preservar el valor de la compañía a corto plazo.
Ya tengo disponible la versión en pdf.
14.06.2008 a las 21:09 Permalink
[...] que eso hubiese representado la mejor manera de preservar el valor de la compañía a corto plazo. http://www.enriquedans.com/2008/06/hablando-sobre-la-operacion-yahoo-google-en-cinco-dias.html . [...]
16.06.2008 a las 15:56 Permalink
[...] a uno y otro lado, con este trato? Por empezar, su valuación baja unos US$ 23.000 millones. Pero, como dice Enrique Dans, el acuerdo le permite recuperar iniciativa y recursos para otras proyectos y avanzar en [...]